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创业板陨落,强周期崛起

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A股正在港股化··|--。

 

今年的中报季··|,业绩敏感度极强··|,A股正在迅速向美股和港股靠拢··|--。

 

也许··|,这是一个分水岭··|--。

 

一、创业板陨落

A股7月17日遭遇“黑色星期一”··|,3200多只股票只有100多家红盘··|,创业板指大跌5.11%··|,创下了2016年1月7日“熔断”以来新低··|--。

 

大跌的根源是中报业绩大滑坡··|--。作为成长股的代表创业板··|,惨不忍睹··|,窟窿一个接一个··|,这不是地雷阵··|,这特么就是一个大雷··|--。从乐视网··|,到贝因美··|,到网宿科技··|,当年的龙头一个个都变猪头··|,小盘股更是闪崩不断··|--。创业板龙头温氏净利下降70%、乐视巨亏逾6亿、东财净利下降11%-35%、掌趣净利下降20%-50%、同花顺净利下降0—30%、网宿净利下降20%-40%……

 

与此对应的是机构的无情抛弃··|--。以曾经的明星股网宿科技为例··|,去年年报披露时公募基金对其持股比例仍高达17.45%··|,到了今年一季度末··|,持股比例仅剩下3%··|,几乎是清仓式减持··|--。

 

创业板高估值的基础是高成长··|--。曾经的创业板投资者戏称··|,持有这些高估值的高成长股··|,等市盈率降下来··|,再卖给价值投资者··|--。没想到··|,结果是业绩没涨上去··|,估值倒是降下来了··|,不过是通过股价大幅暴跌实现的··|,而价值投资者依然不来接盘··|--。

 

曾经信誓旦旦的要持有乐视上万亿··|,成为LAT··|,结果··|,明星创始人实现了美国梦··|,而股票连复牌都不敢··|--。作为创业板的权重股龙头··|,乐视复牌又是一劫··|--。 

二、弱周期飞天

曾记否··|,一年前··|,微信号mao-talk创刊的第一篇文章就是

 

为什么是漏船|-··?因为当时股市在熔断之后已成惊弓之鸟··|,只有确定性极强的弱周期白酒才能中流击水··|--。茅五为代表的弱周期股这一年里如火如荼··|,逻辑很简单··|,熊市就是避险行情··|,喝酒吃药··|,抱团取暖··|,导致了茅台从洼地到高峰的演变··|--。这三条是当初分析的逻辑··|,现实只是逻辑的实现:

 

第一··|,大资金的避险需求··|--。大资金对股市缺乏信心··|,每到熊市才喝酒吃药··|--。白酒是典型的防御性品种··|,从历史上看··|,酒药的强势往往意味着市场的弱势··|--。

 

第二··|,强烈的通胀预期··|--。虽然权威人士一再表示货币政策稳健··|,不搞强刺激··|,但今年的房市股市大宗商品和终端消费品都在预期下一轮通胀来临··|--。多哈谈崩了··|,但国际油价上50美元了··|--。国内的央企在上海疯狂拿地··|,舆论批评国企作局··|,未免阴谋论··|--。其实北京最近的三块地都是民企拿的··|,楼面价丰台6万、延庆4万··|,融创的农展馆项目已经喊出20万不算贵了··|--。我们只能猜测··|,房市经过三年沉寂后房企现在有强烈的补库存冲动和涨价预期··|,面粉贵过面包··|,这种拿地冲动超出我们的想象··|--。

 

第三··|,A股纳入MSCI预期··|--。A股国际化后··|,白酒这种独一无二的本土品种将面临重估··|,很长时间茅台的估值是低于海外帝亚吉欧的··|,这引发了大资金在入篮前的抢筹冲动··|--。

以茅五为代表的药酒奶··|,这些是典型的弱周期公司··|--。老毛君(WX公众号:mao-talk说过··|,死抱药酒奶··|,迟早包二奶··|--。就是因为这些弱周期公司对宏观经济周期敏感性较弱··|,熊市比较抗跌··|,牛市涨幅也不俗··|,所以适合长持··|,穿越牛熊··|,是巴菲特的最爱··|--。长期持有优质的消费医药龙头··|,是稳定能够跑赢市场和CPI的··|--。过去的一年··|,各种股灾··|,资金成为惊弓之鸟··|,只敢团结在国家队为中心的漂亮50和弱周期股里抱团取暖··|,这是估值决定的··|,也是避险情绪决定的··|--。从中报看··|,茅台大概20%+的增长··|,但是估值已经到了30倍PE··|,从估值讲已经没有什么优势··|,现在进来的··|,无非就是那些高位追创业板又低位割肉的资金··|,又追高到弱周期股来··|,继续他们的轮回而已··|--。

三、强周期崛起

如果说弱周期股是正午12点的太阳··|,强周期股就是早晨七八点钟的太阳··|--。

 

强周期的崛起并不奇怪··|,这个逻辑··|,老毛君去年写过不下三篇供给侧改革的文章

 

逻辑在一一应验··|--。今年上半年中国经济的GDP增速是6.9%··|,不要觉得低··|,这其实是相当靓丽的成绩单··|--。在一片唱空声中··|,很多经济指标出现了实质好转:上半年全社会固定资产投资增速为8.6%··|,比去年全年增速提高0.5个百分点;民间投资在经历断崖式下滑之后强劲反弹至7.2%;出口增速回升幅度较大··|,出口扭转了去年持续负增长的态势··|,进出口同比增长19.6%;工业生产回暖··|,6月全国制造业PMI回升至51.7··|,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%··|,利润也在改善··|,前5个月工业企业实现利润总额29048亿元··|,同比增长22.7%··|--。

 

随着宏观经济回暖··|,中报认真读读··|,就会发现强周期行业好得吓人!强周期股对宏观经济周期极为敏感··|,在经济低谷期··|,股价一蹶不振··|,被戴维斯双杀··|,但是在经济复苏期··|,业绩会反弹得极为强烈··|--。中报好的惊人··|,地产、重卡、工程机械、造纸、有色、化工、航空……··|,就连傻大黑粗的钢铁煤炭··|,资产负债表和利润表修复得很靓丽··|--。香港的内房股、汽车股··|,都是强周期的先行者··|,这一年已经走出一轮轰轰烈烈的大牛市了··|,港股是报春鸟··|,A股的春天还远吗|-··?

 

强周期行业··|,例如工程机械:

三一、中联、柳工等巨头中报扭亏为盈··|--。受益基建投资拉动··|,叠加设备更新需求及行业竞争格局改善等因素影响··|,中国工程机械商贸网最新数据显示··|,1-6月份累计销量达75068台··|,同比增长100.5%··|--。


例如重卡:

潍柴动力、中国重汽等重卡整车龙头公司发布上半年业绩预告··|,业绩均实现大幅增长··|--。福田如果不是乘用车宝沃项目的拖累··|,中报也会亮瞎眼··|--。在治超新政、基建需求增加、老旧重卡更新等因素的综合作用下··|,预计全年重卡销量有望达到90万辆··|--。

 

例如房地产:

地产表现超预期··|,1-5月房地产开发投资完成额累计同比增长8.8%··|,房屋新开工面积累计同比增长9.5%··|--。严厉的调控并没有毁灭地产业··|,基本面供需两旺··|,一线城市房价严控··|,三四线却按下葫芦起了瓢··|--。

 

例如钢铁:

上半年供给收缩··|,需求强劲··|--。上半年完成年度2017去产能目标84.8%··|,减少产能4239万吨;中频炉出清··|,地条钢退出··|--。各品种钢价延续涨势··|,钢坯价格创年内新高··|,螺纹毛利创年内新高··|--。

 

例如煤炭:

煤炭价格持续上行··|--。煤炭产量基本稳定··|,动力煤主产地仍供不应求延续涨势··|--。需求方面··|,伏天到来··|,高温持续··|,空调负荷提升··|,快速拉动电厂日耗··|,截至13日··|,沿海六大电厂煤炭库存1275.94万吨··|,较上周同期下降52.84万吨··|,环比降幅3.98%··|--。 


……


中报看得老毛不敢相信双眼··|,说好的末日呢|-··?说好的危机呢|-··?这还是大萧条吗|-··?空头说统计数据都是造假的··|,中国药丸··|,宏观经济几万条数据··|,造假能相互一一对应··|,严丝合缝··|,统计局是神盾局啊|-··?

 

结论:市场缺乏的是信心

这种局面下··|,你说市场资金会怎么选择|-··?继续填创业板这个万人坑|-··?继续追30倍PE的茅台|-··?目前看··|,让很多末日论者失望了··|,中国经济没有大问题··|,宏观基本面正在复苏··|,强周期行业和公司的弹性更大··|,有望迎来戴维斯双击··|,A股缺的是一点信心··|--。


【风险提示】强周期崛起··|,是中报季7月14日雪球发的观点··|,浏览中报的大概印象··|,有网友提问··|,抱歉今天才整理成文··|--。没想到市场对业绩非常灵敏··|,这几天煤飞色舞··|,甚至妖股出没··|,追高有风险··|,不过不少强周期公司依然趴在地上··|,估值不高··|,长期不应悲观··|--。潜在的风险就是下半年宏观经济复苏被证伪··|,目前看可能性不大··|--。


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